来源：中国经营报
中经记者 李哲 北京报道
近日，电魂网络（603258.SH）披露上半年“成绩单”。财报显示，电魂网络的营收和净利润双双下滑。其中，净利润亏损幅度扩大至5877.37万元。
值得注意的是，电魂网络在上半年斥资4920万元，取得上海漫魂幻新策划设计有限公司（以下简称“上海漫魂”）51%股权，以进军二次元衍生品赛道。彼时，交易对方作出业绩承诺，2026年至2028年，上海漫魂的营收分别不低于1亿元、1.3亿元和1.6亿元；净利润不低于800万元、1120万元和1440万元。
但在今年上半年，上海漫魂的营收和净利润分别为1447.48万元、49.55万元，与上述业绩承诺相比存在较大差距。
上半年亏损扩大
财报数据显示，上半年电魂网络实现营收1.83亿元，同比下滑5.67%；净利润亏损5877.37万元，上年同期为亏损933.81万元。
在电魂网络主营游戏开发的子公司中，游动网络实现营收2312.59万元，净利润亏损748.42万元，2025年则为盈利132.26万元；电魂厦门营收为1230.78万元，净利润为147.2万元；电梦网络营收为1180.97万元，净利润为66.99万元；炉火网络营收为284.96万元，净利润亏损93.15万元；封神网络营收为39.62万元，净利润亏损1988.57万元。
而从产品的营收占比来看，《梦三国》系列端游收入占总营收比重为45.63%，仍然是电魂网络的营收主力。
《梦三国》系列端游上线至今已经运营超过15年。游戏产业时评人张书乐向《中国经营报》记者表示，《梦三国》更多的是借鉴了《Dota》的风格，如今看来已不能算作国风电竞的实力担当，在更广范围的国风游戏中不再耀眼，或许这也是它近年来热度不再的症结所在。
张书乐认为，在手游当道，移动电竞快速崛起之时，电魂网络也和许多老牌端游大厂一样，在时代变革中出现了阵痛。
电魂网络在财报中提到，其通过不断运营分析及优化升级，持续对《梦三国》系列的版本更新和系统优化，使得该系列游戏在同类产品排名中处于较为领先的地位，也具有较强的盈利能力，但产品经过多年的高速发展期后，也将不可避免地进入付费用户的下降周期。
对于《梦三国》运营事宜，记者联系电魂网络方面采访，截至发稿，对方未予回复。
张书乐表示，电魂网络能否让《梦三国》Il 借助多端数据互通的契机，用端游固粉、用手游揽客，并打通端游改手游的各种体验痛点，才是其作为曾经的电竞大厂继续实现“电竞梦”的关键。
能否完成业绩承诺？
在业绩承压之际，电魂网络于2026年上半年将上海漫魂控股权收入囊中，试图探索“Il +”第二增长曲线。
2026年3月，电魂网络与上海漫魂及其创始人吕晓君签署投资协议，以现金1800万元受让吕晓君持有的上海漫魂27.58%股权，同时以3120万元认购其新增注册资本，对应23.42%股权。交易完成后，电魂网络持有上海漫魂51%股权，成为控股股东并将其纳入合并报表，吕晓君持股49%。
电魂网络方面在财报中提到，其顺应“谷子经济”的行业发展趋势，上海漫魂稳步推进游戏动漫Il 衍生品业务，围绕热点Il 开发各类文创周边产品，采用线上电商店铺+线下主题门店、快闪店相结合模式开展运营，实现渠道互补。
财报显示，目前上海漫魂拥有线下门店23家，覆盖上海、南京、苏州、杭州、长沙、成都、广州、长春等城市。
据悉，上海漫魂创始人吕晓君自2014年起从事Il 衍生品开发、生产与销售。电魂网络财报中披露，上海漫魂目前取得的授权Il 主要有：《怪物猎人系列》《逆转裁判系列》《鬼泣系列》《洛克人系列》，以及《拳皇》《饿狼传说》《侍魂》《合金弹头》等。取得销售授权Il 有《明日方舟》《明日方舟：终末地》《鸣潮》等。
电魂网络方面人士在电话中向记者表示，上海漫魂及其创始人在Il 衍生品行业已深耕多年。再加上上海漫魂目前所持有的Il 资源丰富，具备相应的运营经验。“公司认为上海漫魂的Il 渠道资源比较丰富，同时Il 运营的成本比较低。”
记者注意到，上海漫魂的线下店以综合“谷店”为主，产品覆盖手办、盲盒、吧唧等多种类型。在网络上，消费者对上海漫魂门店的评价褒贬不一。有的消费者表示：“吸睛的大家伙不多、缺少特色。”还有部分消费者则认为“店内产品样式比较齐全，店面布局有观赏性，产品价格适中”。
上述电魂网络人士表示，上海漫魂初期以现在的授权Il 运营为主，同时也会布局自研产品开发。该人士认为，Il 衍生品与游戏一样，都是有生命周期的，未来上海漫魂的具体经营状况，还是要看其运营能力。
至于电魂网络后续是否将《梦三国》系列Il 与上海漫魂相结合，上述人士表示，相关合作事宜仍在探索。
在电魂网络对上海漫魂收购之初，交易对方作出业绩承诺：2026年至2028年，上海漫魂的营收分别不低于1亿元、1.3亿元和1.6亿元，三年平均营收不低于1.3亿元；2026年至2028年的净利润不低于800万元、1120万元和1440万元，三年平均净利润不低于1120万元。
根据交易双方约定，若上海漫魂任一会计年度未实现当年营收承诺，电魂网络方面有权要求交易对方支付业绩补偿，单一会计年度补偿金额以500万元为上限，业绩承诺期累计补偿金额以1500万元为上限。并且，电魂网络方面有权从当期应付股权转让价款中直接抵扣补偿款。净利润方面的业绩承诺补偿规则与营收承诺相同。
财报数据显示，上海漫魂在上半年实现营收1447.48万元，净利润49.55万元。而在2025年，上海漫魂的营收为5605.87万元，净利润219.57万元。从2026年上半年的经营数据来看，上海漫魂的业绩表现与上述承诺目标仍存在较大差距。
（来源：中国经营报）
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责任编辑：郭建
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